做纯的
新希望嵌入“六和基因”
李丽
贺文2010年10月15日，四川新希望农业股份有限公司(下称“新希望农业)发布公告，新希望的第二大股东成都美好房屋开发有限公司(下称“成都美好房)减持850.9347万股，持股比例从5.17%降至4.1%。成都美好的这次减持，让人想到新希望9月13日发布的资产重组公告。根据公告，新希望将通过资产置换结合定向增发的方式将估价7.4亿元的乳业和地产业务与估价78.1亿元的集团旗下全部农牧资产进行置换，力图将新希望打造为规模最大的农牧类上市公司。“之前的新希望，不像是一家农牧业公司，而像一只准银行股。”有分析师表示。新希望2009年年报显示，当年实现净利润4.086亿元，但利润贡献主要来自于投资民生银行的收益，如果扣除其2009年6.35亿元的投资收益，新希望的农牧业主营业务是亏损的。如何将金融与农业进行结合，即将注入新希望上市公司的六和就是这一探索的样本。六和前史山东六和集团是中国饲料行业的巨头，同时还是中国最大的鸡肉供应商、世界最大的鸭肉供应商。2009年六和销售收入315.6亿元，净利润5.78亿元，其主要业务集中为饲料、养殖、屠宰及肉制品加工三大类。1992年，六和创始人张唐之在山东淄博创办了六和集团的前身——鼎立通达公司。1995年，张唐之联合他在莱阳农学院时的两个同学*炳亮和张效成正式创办六和集团。据一位山东资深经销商介绍，当时山东市场做饲料的厂家不多，六和把握了先发优势，因此得以迅速发展起来。1998年，当时中国饲料巨头正大、希望已经完成了全国市场的布局，张唐之决定当务之急就是把企业规模做大，最简便的方式就是价格战。于是六和开始了大规模的微利经营和服务营销，当即饲料产品价格全线大跳水，降价幅度300-800元不等。当时的六和，一度达到“零利润”的运营状态。但通过对成本、费用的再压缩，六和不但没有因为低价策略造成损失，反而让公司声名鹊起，做到了山东市场的绝对第一。从1999年开始，六和提出“打造产业链来提升综合服务价值”，开发了“公司+农户”“合同鸡”的模式，重点投资畜禽养殖两端的饲料、种禽和屠宰肉制品等业务。据六和经销商介绍，六和以其屠宰场或者冷藏厂的名义与农户签订收购合同，“合同鸡”从一开始就定好收购价，不受市场波动的影响，受到广大农户的欢迎，但合同规定必须使用六和饲料，因此六和得以在山东省内迅速占领市场。在六和实行“合同鸡”的同时，很多饲料的经销商为了使饲料卖得更快，开始用自己的资金对农户进行赊账。农户在整个生产过程中都不需要自己出钱，经销商进行前期垫资，最后在收购环节结算，从中扣除前期投入。这一过程中，所有资金风险都转嫁到了经销商身上，经销商规模的大小也由手中资金规模来决定。一位经销商曾经带着去山东惠民县周边的农村，他开着车走在乡间马路上，自豪地指着远处的一片片村庄说：“看，这些都是我的农户。”这一片片村庄意味着他每天销售大量的饲料。复制模式张唐之时代的六和，主营饲料、养殖、屠宰加工、生物与兽药等业务，已成为山东最大的农牧企业。招商证券农林牧渔业分析师介绍，2005-2006年新希望集团出资近3亿收购六和集团41.9%的股份后，成为六和大股东，实现相对控股。并购之前，泰国正大集团占据着国内饲料业老大的地位，新希望集团和六和排名第二和第三。新希望与六和的联手，使得原本在山东举步维艰的新希望很快打开了局面。2007年，新希望开始模仿六和发展“担保鸡”模式，并迅速复制扩张。新的“担保鸡”模式以六和与当地*府共同出资筹建的担保公司为运作核心，通过养殖农户抵押自筹资金建设的标准化鸡舍，担保公司为农户提供生产经营的流动资金，之后养殖场户用六和收购养殖产品的价款归还银行贷款。养殖期间发生的一切费用开支由担保公司代为支付，担保公司最后给农户一张收支清单并结算利润。整个养殖过程，养殖户不经手一分钱。通过产业链形成一个资金闭合循环，确保资金安全和对养殖户的全过程服务。受益于之前六和经销商的前期垫资经营行为，农户迅速适应了这一模式。“担保鸡”模式就是将龙头企业、*府、金融机构、担保公司、保险公司、同行企业、合作社和养殖户八方联系在一起，组建养殖担保体系，提供保姆式服务，支持农民养殖户从事标准化养殖。新希望集团有限公司副总裁王航在郑州刚刚闭幕的第二届农业投融资洽谈会上谈到，对于农业金融，担保业务是其中一个非常重要的板块，而且到目前为止新希望没有一笔坏账，对于全国布局的新希望而言，六和的农业与金融相结合的模式具有样本意义。亚太中慧张唐之在新希望购买了六和的股权后，拿着卖股权的钱进行了再创业，成立了山东亚太中慧集团(下称“亚太中慧集)。东方艾格畜牧业分析师郭会勇介绍说：“张唐之希望建设以饲料生产、养殖、加工为一体的生态农业链条。在山东当地，现在市场份额大的除了六和外，就是亚太中慧。对于张唐之出走六和，一种说法是张唐之因身体不适才出售股权。但一位亚太中慧的负责人称，张唐之之所以会转让六和的部分股权，主要原因是因为现行的、落后的散养方式无法保证肉鸡产品的健康安全，他想通过大量建设由公司投资、专业人士管理的规模化现代养殖农场，来带动整个养殖链条的升级，保证产品质量。经销商也有反映，农民养殖户由于饲养水平有限、养殖设施落后，饲养过程中药物经常使用不当，药残超标现象时有发生。来自招商证券的一份分析报告称：六和采用“合同鸡”、“担保鸡”模式来组织农户养鸡，这样能轻资产扩张，规模优势强、产品价格便宜；亚太中慧完全是自有资本投资的，产品质量高、食品安全可追溯。亚太中慧的模式需要依靠强大现金流才能迅速发展。对此，以上负责人称，亚太中慧还在上市的路上，已经有很多投资机构与他们洽谈合作的事情。
