来源：金融界网站
文
潘向东、刘娟秀、邢曙光、陈韵阳、钟奕昕
年我们提出了中国经济步入“混沌增长”，当年着重描述了它的三个特征：其一，经济下降是确定的。虽然经过几次加杠杆，经济增速有所回升，但最终仍会降下来。其二，由于政府的反周期政策操作，经济下降的过程是复杂的，很难预测。其三，系统是不稳定的，随时可能面临“黑天鹅”、“灰犀牛”事件的发生。造就40年快速发展的激励兼容机制一旦被破坏，若没有新的激励兼容机制来取代，那么经济就难以进入新的增长周期。中国经济运行的逻辑，到现在也没有改变，经济仍然在“混沌增长”的寻底通道中。
年中国经济大概率是需要我们备战经济萧条，这个象限的特征是：经济低迷，失业增加，物价低迷，货币政策宽松但容易掉入流动性陷阱，财政积极但收入捉襟见肘、空间有限。由于经济下行压力增加，各种经济风险也会逐渐暴露。与此同时，世界经济增速下滑，也会加大中国经济下行压力。
美国经济面临调整，世界需求可能会收缩，贸易摩擦以及全球不断收紧的货币条件都可能抑制世界经济增速，加上美国加息可能带来全球资本市场震荡，中国外部环境受到考验。年中国经济下行压力主要来自需求端，关键是基建投资增速的回升能否抵消出口、房地产投资增速的下滑。政府稳增长动机强烈，基建投资增速可能反弹，但受制于资金来源和地方政府积极性约束，反弹力度可能有限。不过，年供给侧改革或逐渐从做减法到做加法，供给收缩程度出现缓解，这有利于缓解中国经济下行压力。经济萧条阶段，反通缩仍是主要矛盾，通货膨胀压力不大，但要