来源：金融界网站
来源：中金点睛原标题为《网红经济全解析——场景革命、提效赋能》
年以来我们见证了网红经济的迅猛发展，以薇娅、李佳琦、李子柒等为代表的各类网红层出不穷，产业链商业模式日渐清晰，直播电商等新业态高速崛起，内容即营销，流量即渠道的逻辑更是重塑了传统商业。
我们认为，网红经济作为中国新经济模式重要代表，其崛起背后有深刻的人口、技术、产业、资本等推动，并正在对流量、渠道、营销、商业模式等带来深远影响和场景革命，其中直播电商将成为行业标配。我们看好中国网红经济发展前景与产业链龙头投资机会。
图表:中金网红经济研究框架
资料来源：中金公司研究部
网红经济带来场景革命，产业链高速成长
网红经济具有社交互动性强、精准触达目标群体、高效转化等特点，其快速崛起对传统商业逻辑带来变革与重构，年我国网红经济的整体市场规模超过亿元，并呈现以网红电商（含直播电商）、广告营销、直播打赏/虚拟礼物、知识付费等为主要变现路径的产业结构。
图表:网红经济产业链一览
资料来源：克劳锐，中金公司研究部
其中网红电商与广告营销是两大主要产业，尤其直播电商近年来飞速发展，年规模约亿元，同比增%，我们预计年有望达近万亿元规模，是主要成长点；网红广告营销市场亿元，我们预计未来3年CAGR32%。
图表:网红经济的直播电商、网红广告营销、直播打赏/虚拟礼物、知识付费市场规模及增速
资料来源：艾媒咨询，智研咨询，华经产业研究院，中金公司研究部
“人货场”迎来四大深远变化
①流量重构：用户注意力持续向短视频、直播等内容端迁移，碎片化场景推动流量分层，私域流量兴起；
图表:由公域流量向私域流量沉淀成为品牌流量运营新趋势
资料来源：艾媒咨询，中金公司研究部
图表:私域流量运营流程
资料来源：艾媒咨询，中金公司研究部
②营销变革：内容即营销，网红已成为一种新营销方式，促成品牌方的精准营销与高效转化；
图表:KOL营销路径
资料来源：卡思数据《美妆短视频KOL营销报告》，中金公司研究部
图表:李佳琦、薇娅、罗永浩等主播粉丝画像对比
资料来源：明鉴优选KOL选择评估系统，中金公司研究部注：统计时间.3.26-.4.1，平台覆盖淘宝直播、抖音
③渠道变迁：网红经济能缩短消费决策链条，推动渠道逻辑从“人找货”向“货找人”转变，直播电商等新渠道高速崛起；
图表:结束“人找货”模式，开启“货找人”时代
资料来源：QuestMobile，中金公司研究部
④模式再造：网红经济打破了传统品牌塑造逻辑与变现模式，近年来新锐品牌持续涌现，产品端的反向定制也日趋流行。
图表:产品端变革，壹网壹创帮助美肤宝实现新品开发
资料来源：壹网壹创招股说明书，中金公司研究部
网红经济未来有望呈现三大发展趋势
①向头部集中，产业链各环节马太效应均愈发明显；
图表:0.7%的主播赚取68%的收入，头部效应明显
资料来源：今日网红，中金公司研究部；注：数据统计自映客、花椒、一直播、美拍、陌陌、火山平台，统计时间为.1-.6，头部主播为六个平台上.8万主播中收入排名前1万的主播，收入以直播打赏、签约费等为主
②网红类型更加多样且快速迭代，直播将成为行业标配，网红经济产业链向专业化、精细化迈进；
图表:网红类型及代表
资料来源：克劳锐，中金公司研究部
③品牌、平台、网红KOL、MCN机构等四方利益角逐中，平台品牌，网红KOLMCN机构。
图表:直播电商的产业链佣金分配模式（以淘宝为例）
资料来源：抖音