来源：苏宁金融研究院
作者：顾慧君、王演
我们在做一项投资决策时，往往需要回答三个问题：风险承受能力、投资期限以及目标收益。前两个问题比较好回答，风险承受能力可以通过问卷来测量，投资期限取决于自己的资金筹划，比较难回答的是目标收益。
投资的目标收益定多少合适？本文从如何计算收益、各类资产的收益水平以及决定目标收益应考虑的各个因素等三个方面进行分析，供大家参考。
如何计算投资收益？
如何准确度量投资收益，比较靠谱的是复合年化收益率。复合年化收益率是怎么算出来的？我们通过一个例子来说明：
一项2年期的投资，起始本金是1万元，第一年收益率是25％，第二年收益率是-25％，这项2年期投资的复合年化收益率是多少？
如果使用简单的算术平均来计算投资收益，也就是把每年的收益率相加后再除以投资的总年数，那么结果是0，这准确反映该项投资的损益情况了吗？显然没有，较为准确的计算方法是采用几何平均来计算投资收益，计算公式如下：
这里的N代表的是投资的总年数，用上述公式计算该项投资的年化收益率，结果如下：
也就是说该项投资的复合年化收益率是-3.％。
巴菲特曾经说过，复利是最伟大的发明。复利的“牛鞭”效应非常明显：首先，在时间的催化下，期初不起眼的收益率也会带来可观的回报；其次，期初收益率的微小差别经过时间的长久炼化，会带来财富的巨大差异。
举个例子说明，假设有三笔投资，期初本金均为10万元，复合年化收益率分别为5％、10％和15％（如图1所示），第10年时，三笔投资带来的收益达到：.5、.25以及.77；第30年时，三笔投资带来的收益达到：.2、.2以及.2；第50年时，三笔投资带来的收益达到：、以及.2。
复利的“牛鞭”效应告诉我们，除了