来源：金融界网
作者：李欣徐航
金融界网2月23日消息，进入年，银行股翻身成为资本市场“明星”，经济修复、基本面拐点、估值低位等因素叠加共振，让市场重新审视银行板块的投资价值，今日，银行股再度走强，成都银行一度涨停，无锡银行、招商银行、长沙银行、宁波银行等多股跟涨。
宏观经济修复一月信贷数据超预期
“后疫情时代”中国经济持续复苏，“就地过年”推动消费增长，基本面得到改善，去年12月多项经济指标持续改善，企业中长期贷款维持较快增长。其中，单月工业增加值同比增长7.3％，固定资产投资累计同比增长2.9％，PMI为51.9％，维持在荣枯线以上；金融机构单月新增企业中长期贷款0.55万亿元，同比多增0.15万亿元。
另外，今年一月的社融数据及信贷也超出预期。1月末，广义货币（M2）余额.3万亿元，同比增长9.4％，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点。1月新增人民币贷款3.58万亿元，同比多增亿元，环比多增2.32万亿元。初步统计，年1月社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多亿元，环比多增3.45万亿元。
中泰证券指出，宏观经济的“量”是银行股投资的短期逻辑，宏观经济的“结构”则是银行股的中长期逻辑。如果制造业持续复苏发展，银行估值会有大幅提升的空间。
天风证券研判，2月的信贷需求表现将继续乐观。该机构进一步指出，如果后续社融增速继续下降，信贷规模边际收紧，那么银行的资产端定价有望在市场化的推力下实现企稳回升。即使因为潜在的监管因素如MPA考核等限制了部分对公贷款的定价涨幅，受影响较小的零售业务、非标业务也有望在今年实现量价两方面的突破。
基本面将持续改善估值修复或仅行至半程
今年1月以来，A股上市银行陆续披露年业绩快报，预计全年业绩增速较前三季度明显改善，上海银行、招商银行、兴业银行率先拉开序幕，业绩快报数据亮眼。数据显示，大部分上市银行净利润同比增速呈现正向增长，超出市场预期。
截至目前，从20家上市银行的业绩快报来看，营收出现正增长的有18家，营收超过亿元有2家，分别是兴业银行和招商银行；紫金银行和江阴银行的营收出现了下降，分别下降4.24％和2.38％；有5家银行的营收增长超过10％，其中厦门银行一马当先，增长超过20％，达到22.55％。
年上半年受到疫情冲击，以及让利实体经济等因素的影响，A股上市银行净利润首次出现整体负增长。五大银行年半年报业绩集体同比下滑10％以上，平安银行、华夏银行、民生银行、光大银行等股份制银行业绩跌幅也超过10％。随着宏观经济基本面的改善，上市银行从年三季度起呈现业绩趋势向好。
国泰君安就表示，年四季度货币政策执行报告、年四季度银行业监管指标和年1月信贷社融数据均为边际利好，进一步强化了银行股投资逻辑，预计银行板块行情可持续，且有望实现良性轮动扩散。
另外，资产质量的改善也成为银行估值提升的主要动力，兴业证券分析认为，随着经济的复苏，商业银行不良生成水平将逐步见顶，三季度和四季度保持稳定后，年一季度后不良成长基本恢复到疫情之前的水平。银行资产质量迎来阶段改善的拐点。
而近期低估值受到市场的持续