近日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，传达学习*的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作。会议由中共中央*治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持。会议强调，要按照五中全会做出的战略部署，扎实做好金融改革开放各项工作。同时指出，要增强资本市场功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。
这意味着，从科创板增量试点到创业板存量突破，在资本市场设立三十周年之际，注册制改革终于迎来最后攻坚——全面实行股票发行注册制。同时，金融委亦强调，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。
和合资管认为，相比于核准制度，股票发行注册制更注重形式性审查，并更充分体现出市场化改革的大方向。在注册制改革到来之际，实际上意味着A股市场将会更具有开放性以及包容性，从海外成熟市场的治市经验来看，作为市场化程度最高的发行制度，注册制改革是一个股票市场走向成熟化的标志事件。
全面实行股票发行注册制
10月31日，金融委直接表态"全面实行股票发行注册制"，意味着资本市场改革的第三步即将迈出。股票发行制度是资本市场最根本、最基础的制度。十八届三中全会明确提出推进股票发行注册制改革这一重大任务。从年底新股发行体制改革正式启动至今，已历经近7年时间。
近期，随着国家层面各项改革陆续启动，资本市场基础制度改革也呈现明显加速趋势。首先就是着眼于提高直接融资比重，加快完善多层次资本市场体系，进一步畅通直接投融资入口，不断完善有利于扩大直接融资、鼓励长期投资的制度安排。同时，以注册制和退市制度改革为抓手，带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新，全面加强资本市场基础制度建设。
和合资管表示，最近一两年，从科创板到创业板，已经先后实施了注册制的改革。如今，全面实行股票发行注册制制度正式实施，且将会采取全面推行、分步实施的策略，并支持优质企业的上市。随着全面实行股票发行注册制度的提出，预示着中国资本市场正式步入全面市场化的改革，这一举动将会深刻影响着中国资本市场的长远发展命运。
对于"全面推行、分步实施"的*策，和合资管认为，注册制改革将会采取循序渐进的形式推进。从之前的科创板、创业板实施注册制改革，到如今定调全面实行股票发行注册制度，意味着接下来中国资本市场将会发生深刻性的改革变化。
既要鼓励创新，也要加强监管
会议指出，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。会议相应提出，构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平，增强金融普惠性。目前，我国处于金融科技创新发展较快的阶段，近年来我们不断强调资本吸收损失、流动性、杠杆率等监管要求。
实际上，为了推动金融科技更好地服务实体经济，监管部门持续完善监管框架，守住了不发生系统性金融风险的底线。包括集中开展互联网金融风险专项整治；《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》和《金融控股公司监督管理试行办法》相继发布，对金融控股公司进行全面、持续、穿透监管。
金融委强调，要落实五中全会精神，坚持市场化、法治化、国际化原则，尊重国际共识和规则，正确处理好*府与市场的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。监管部门要认真做好工作，对同类业务、同类主体一视同仁。要监督市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任。
和合资管发现，近期，一些鼓励*策也相继出台，以更好地平衡创新与风险的关系。比如，多地金融科技应用试点项目获批并启动，中国版"监管沙箱"正在全速推进等。和合资管认为，以金融科技为代表的新金融是有特殊风险的，需要针对性地采取相应监管措施。具体来看，有以下几个方面。一是增强业务信息披露全面性和透明度，保护金融消费者合法权益，加强投资者教育。二是要督促上市公司规范使用募集资金，依法披露资金用途。三是要健全公平竞争审查机制，加强反垄断和反不正当竞争执法司法，提升市场综合监管能力。四是要建立数据资源产权、交易流通等基础制度和标准规范，加强个人信息保护。
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