6月8日下午，由深圳市资产管理学会和平安期货联合主办，主讲人平安基金量化投资总监—孙东宁博士，从量化投资专业角度出发，结合国内量化投资的现状，为我们分享了量化投资在期权期货中的应用。本次讲座深入分析了信用违约互换(CDS)的意义及用途，详细介绍了金融衍生品的做市商模式与量化方法。直播间的气氛活跃，互动环节大家积极发言交流金融期货期权相关知识。
主讲嘉宾分享
本期讲座特邀平安基金量化投资总监孙东宁博士担任主讲嘉宾，以“量化方法在金融期货期权持仓管理中的核心作用”为主题展开分享。在提及量化方法之前，孙东宁先生首先讲述了信贷违约互换CDS的作用，由于存在违约信用评级的局限性——信用评级的评估着眼于3到5年的时间，仅当评级公司相信一个公司的信用发生长期的变化才会修改评级，而信用违约互换(CDS)无疑是定价和管理违约风险的有效市场工具，比债券评级更加直接和有时效，并且反应了信用风险的直接市场价格，对信用主体的某一个或某一类债项提供信用违约定价和违约保护，CDS作为对冲和转移信用债违约风险的市场工具，具有广泛的用途，孙东宁先生从参与者的角度，包括银行、投资者和市场三个主体进行了详细说明，
如下图所示：
虽然CDS有着广泛的用途，但是孙东宁先生同时也提到，目前CDS在中国有诸多的限制因素，比如，交易商协会年推出信用风险缓释工具（CreditRiskMitigation，CRM，3年之后累积名义本金却只有50亿，且年之后鲜有新的交易达成，继续保留CRM情况下，推出第二代信用违约产品CDS，对产品设计做了改进，但规模增长不快。再者因为近年来银行业不良贷款规模攀升，信用违约增加。
接着，孙东宁先生为我们介绍了衍生品的做市商模式与量化方法。金融衍生品市场渠道主要分布在债券资本市场、股票资本市场、衍生工具交易市场。然后孙东宁先生阐述了做市商业务的基本特点，实时提供买卖双边报价，以赚取买卖差价作为基本获利手段。但是如何控制做市商的市场风险呢？这就引出了做市商2个核心问题：一是如何进行产品定价？二是做大业务规模的同时，如何控制市场风险敞口？孙博士援引欧式期权和百慕大期权，以及年香港离岸人民币CNH的流动性风暴，就这两个问题在讲座中进行了详细的数据模型和案例分析。
最后，孙东宁先生分析了国内股指期货的品种。总体上看来，国内股指期货的趋势向好，前景广阔。从国际上比较来看，成交规模仅美国的13%，日本的2/3，上升空间巨大。
致谢
本期活动由深圳市资产管理学会和平安期货联合主办
（文字
胡丹，编辑
李俊骁，责编
冯星鑫）
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