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1月中旬，摩根士丹利的市值反超高盛，上一次出现这种情况还是在年。金融危机后两巨头选择了迥然不同的道路。摩根士丹利的成功超车是金融业变迁的一则寓言，为新时期的投行提供了三点启示。
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十多年来，股权投资者一直认为高盛比它在华尔街的竞争对手摩根士丹利更有价值。但在1月17日，他们的看法发生了度的转变。根据彭博的数据，上一次摩根士丹利的市值领先高盛还是在年。当时整个金融业正在不管不顾地争夺市场份额、追逐回报，不久后便以灾难收场。如今金融业已经改变，这两家投行也走上了两条迥然不同的道路。华尔街的神话是建立在大手笔下注和反向操作之上，而帮助富裕人士管理资金的生意则没那么风光。但在危机之后的金融界，华丽的冒险让位给了稳定。财富管理的收益相对可以预期，也不需要投入太多资本。摩根士丹利收获的回报主要得益于它在危机后收购花旗集团财富管理部门美邦银行（SmithBarney）的决定。年，摩根士丹利来自核心业务证券销售和交易的收益占其净收入的近三分之二，财富管理收益的占比刚过四分之一。如今这两个比例分别是55%和40%。高盛在危机之后的改变要小得多。摩根士丹利的首席执行官高闻（JamesGorman）从理财部门一路晋升，而高盛的老板劳尔德·贝兰克梵（LloydBlankfein）则是从交易员起步，这种差异在两家公司之间也显现出来。高盛的业务更大块，波动也更大。相比摩根士丹利，高盛更依赖固定收益、外汇和大宗商品业务（统称FICC）。对一家以最强市场解读能力为卖点的企业来说，这种依赖损害了它的声誉，也危及利润。年第四季度，高盛FICC业务收入的同比下跌比同行更猛烈，年整年的FICC收入只有年的约五分之一。高盛自己也坦然承认需要变革。令摩根士丹利超车的种种要素为金融业提供了三点启示。在更严格的监管下，投行仍然是有可能获得合理回报的，但有一个前提。
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