引言
10月11日，由四川大学经济学院、四川省金融学会宏观金融专业委员会、四川省金融知识普及基地共同主办的年四川大学金融论坛在四川大学经济学院成功举办，多名省内外专家学者参加了本次论坛。本专题摘编了论坛上部分专家的主旨演讲（按发言先后顺序推送），集中展示专家学者们从不同角度对当前金融发展的热点及前沿问题的阐释和主张。
电子科技大学李平教授
报告全文
股权质押对股票流动性的影响
首先感谢四川大学经济学院蒋院长的邀请，也感谢各位专家各位同学的参与。我长期从事市场微观结构方面的研究，所以我这个题目《股权质押对股票流动性的影响——来自中小板和创业板的证据》，既与公司金融有关系，也与市场微观结构有关系。这是我指导的博士生与我一起正在做的工作，今天给大家汇报一下初步的研究结果。
年的股灾与杠杆交易密切相关。其实，除了杠杆交易，上市公司的股权质押是另外一个风险源。所谓股权质押，是指股票持有人以其所拥有的股权作为质押标的物向金融机构（银行）申请贷款或为第三方贷款提供担保的行为。最近两年频繁出现的一些暴雷的公司，当出现了问题以后，我们发现它的大股东的股权质押率已经非常高，甚至部分公司的大股东把自己的股权全部质押了。年5月，上交所、深交所和中证登联合发布并实施《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》，此后，股权质押迅速成为上市公司大股东的融资手段之一。年到年，出现股权质押的公司数量不断增多，到了年，超过4千家公司是有股权质押现象的，总的质押规模一度超过了6万亿。
我们再来看各个市场上市公司的质押比例的情况。主板市场的质押比例，基本上是一半左右，但是如果看创业板和中小板，超过了80%的上市公司存在股权质押。关于股权质押方面的研究，我们通过文献梳理发现：一方面是研究上市公司为什么要做股权质押，比如缓解财务困境、增加控制杠杆、变相收回投资等问题；另一方面是研究股权质押究竟带来了什么样的后果？从现有文献来看，有正面的结论，也有负面的结论，但是总体来讲负面偏多。其实我们这篇文章想研究：是不是股权质押真的就一无是处，于是我就从外一个角度去琢磨它。因为我是做证券市场微观结构方面的研究，所以我就去