出品：驼峰财经
作者：驼叔今年，影响圈最火的明星无疑是“现男友”。一部由*、李现主演的电视剧《亲爱的，热爱的》火了整整一个夏天，“现男友”频繁刷屏，无处不在。不过，捧红了“现男友”的影视类上市公司华策影视（.SZ）却陷入了经营困境。今年上半年，有着“电视剧第一股”之称的华策影视业绩亏损，资金面临重压。令人大跌眼镜的是，面对如此糟糕的经营情况，华策影视包括董事长在内的三名高管今年以来却多次减持，大额套现。驼峰财经根据深交所披露的数据进行统计，结果显示，这三名高管今年以来累计套现超过4亿元。与此同时，大股东还在质押股份。10月10日，华策影视发布公告，公司控股股东杭州大策投资有限公司向浙商银行股份有限公司杭州余杭支行质押万股。影视行业已入寒冬，曾经热门电视剧不断的华策影视该如何过冬？3名高管累计套现4.44亿元年以来，随着业绩的下滑和亏损，华策影视二级市场上的股价也一泄千里。据驼峰财经统计，截至年10月11日，华策影视股价今年以来下滑幅度达到约26%。(华策影视股价表现，来源：东方财富）令人意外的是，面对公司业绩的下滑和股价的大跌，华策影视高管不但不增持，反而持续不断地大额减持。驼峰财经根据深交所披露的数据进行统计，结果显示，华策影视三位高管傅梅城、吴凡、杜芳及其一致行为人先后14次减持各自所持有的华策影视股份，共计减持了.25万股，累计套现金额高达4.44亿元。要知道，这个套现总金额几乎是华策影视年上半年营业收入的一半。而且傅梅城是华策影视的实际控制人，并担任华策影视董事长。需要说明的是，部分高管的直系亲属持股，也将该部分股东的减持行为纳入统计范围，因为此举很大程度上代表了高管意愿。其中，华策影视董事长傅梅城先后10次减持了.24万股，套现2.58亿元；公司董事吴凡的父母吴涛3次减持了.97万股，套现1.86亿元；公司监事杜芳减持了0.04万股，套现0.35万元。有意思的是，华策影视的高管减持时间集中发生在年3月7-22日期间，而这正好是公司股价表现最好的时段。来看看华策影视的股价走势图吧。年2月1日，华策影视股价跌至低点，最低为6.45元/股。随后股价开始上扬，一直维持到3月下旬，最高时股价涨至8.72元/股，从3月25日开始，股价再次掉头向下，且一蹶不振。华策影视的高管减持恰好发生在此期间，减持时间这么准，套现节拍踩得这么妙，真不愧是最了解公司的高管。高管减持的同时，大股东还在质押股份。Wind数据显示，傅梅城此前对其所持55.93%的股份进行了质押。10月10日，华策影视发布公告，公司控股股东杭州大策投资有限公司向浙商银行股份有限公司杭州余杭支行质押万股。值得注意的是，杭州大策投资有限公司的大股东就是傅梅城，天眼查数据显示，傅梅城占有该公司97.44%的持股比例。（华策影视股权质押情况，来源：Wind)事实上，不仅仅是高管在减持，曾经热捧华策影视的机构也纷纷脱身。东方财富统计的数据显示，年年底，尚有家机构持有华策影视股份，而到年6月30日，仅有家机构持仓。业绩亏损，资金承压如果说华谊兄弟（.SZ）是中国电影行业的先锋代表，那么华策影视算得上是中国电视剧行业的代表，此前推出过不少口碑不错的热播剧，比如《三生三世十里桃花》《何以笙箫默》《锦绣未央》等。而捧红了“现男友”的电视剧《亲爱的，热爱的》也是年暑期档最热门的影视剧，作为投资比例高达90%的影视公司，华策影视无疑是该剧爆火背后的大赢家。但对于国内的影视行业而言，年是一个分水岭。这一年里，影视圈出了不少大事，主管部门开始加大对影视行业的监管，并出台了一些新*策，影视行业曾经资本趋之若鹜，纸醉金迷的风光时代也结束了。作为影视行业龙头的华策影视，也无法独善其身。华策影视的业绩颓势年就已显现。财报数据显示，年华策影视营业收入为57.97亿元，同比增长10.52%；但归属于上市公司股东的净利润却同比下降66.71%，为2.1亿元。在营收增长不明显的前提下，净利润出现大幅下滑，同时销售费用在上涨。年华策影视销售费用支出为5.2亿元，同比上涨57.94%，主要是因为影视剧业务宣传费、职工薪酬增加所致。值得注意的是，华策影视年电视剧的业务毛利率从88%直降至77%，扣非净利润直接由年的5.6亿元大降至1.2亿元。而年上半年，更是出现业绩亏损。根据财报，华策影视年上半年实现营收9.25亿元，同比下滑57.7%；净利润亏损.45万元，上年同期盈利2.89亿元。业绩大幅下滑的同时，华策影视资金压力从未得到有效缓解。数据显示，近年来，华策影视应收账款不断增加。华策影视的应收账款从年开始一路走高，年更是高达42.48亿，对比年的数据，应收账款增长近87倍。虽然年上半年这一数据有所改善，但依然高达35.9亿元。因此公司大量借款，年半年报中，公司披露的现金流量表显示本报告期公司通过借款取得的现金达20.7亿元，大笔借钱才能维持公司账面现金余额以开展新项目。*策收紧，业绩亏损，资金承压，应收账款居高不下，还要承受影视行业普遍的低迷现状，华策影视的经营显然困难重重。业内分析认为，在电视剧的长制作周期下，已经降温的版权市场和已经投入的高制作成本产生的时间差，让电视剧公司承受着项目利润缩水甚至亏损的风险。而作为最了解公司、最应该坚守的高管，在关键时刻选择套现。这让投资者该如何看待华策影视呢？—END—
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